CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã CK: PNJ) vừa công bố giải trình chênh lệch lợi nhuận sau thuế so với cùng kỳ, cũng như biến động trước và sau soát xét báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2026.

Theo BCTC bán niên đã được soát xét, PNJ ghi nhận 25.709 tỷ đồng doanh thu thuần trong 6 tháng đầu năm, giảm nhẹ so với mức 25.728 tỷ đồng trước soát xét. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế giảm từ 1.184 tỷ đồng xuống còn 728,5 tỷ đồng, tương ứng giảm khoảng 38%.

Theo PNJ, mức điều chỉnh lợi nhuận chủ yếu đến từ việc Công ty bổ sung và điều chỉnh các khoản dự phòng liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa.

Cụ thể, PNJ đã điều chỉnh giá trị dự phòng đối với chi phí xử lý hàng mua lại, tương ứng với lượng tồn kho mua lại tại thời điểm ngày 30/6/2026. Đồng thời, Công ty bổ sung dự phòng tổn thất phát sinh từ chính sách thu đổi đối với lượng hàng hóa khách hàng bán lại trong giai đoạn từ ngày 1/7 đến ngày 3/9 - thời điểm lập BCTC soát xét.

Bên cạnh đó, PNJ cũng bổ sung khoản dự phòng cho các tổn thất ước tính có thể phát sinh trong tương lai từ chính sách thu đổi đối với lượng hàng hóa đã bán trước đó.

Doanh thu tăng gần 50%, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm

Nếu so với cùng kỳ năm 2025, doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2026 của PNJ sau soát xét tăng 49%, trong khi lợi nhuận sau thuế lại giảm 35%.

PNJ cho biết nguyên nhân chủ yếu nằm ở sự thay đổi cơ cấu doanh thu theo từng dòng sản phẩm.

Cụ thể, doanh thu trong kỳ tăng trưởng mạnh, trong đó đóng góp đáng kể đến từ vàng 24K. Tuy nhiên, đây là nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận thấp hơn so với mảng bán lẻ trang sức. Khi tỷ trọng doanh thu vàng 24K tăng cao, cơ cấu doanh thu của Công ty dịch chuyển theo hướng làm biên lợi nhuận gộp chung bị thu hẹp.

Nói cách khác, dù doanh thu tăng mạnh, mức tăng này chưa chuyển hóa tương ứng thành lợi nhuận do tỷ trọng nhóm hàng có biên lợi nhuận thấp tăng lên.

Ngoài tác động từ cơ cấu doanh thu, lợi nhuận của PNJ còn chịu ảnh hưởng bởi các khoản trích lập dự phòng tổn thất liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa.

Khoản dự phòng này bao gồm cả phần tổn thất đối với hàng hóa khách hàng đã bán lại trong khoảng thời gian từ ngày 1/7 đến ngày 3/9, cũng như phần tổn thất dự kiến có thể phát sinh trong tương lai đối với các sản phẩm đã được bán trước đó và thuộc chính sách thu đổi của PNJ.

Như vậy, bức tranh kinh doanh 6 tháng đầu năm của PNJ cho thấy sự trái chiều khá rõ: doanh thu tăng mạnh gần 50%, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm đáng kể. Trong đó, ngoài áp lực từ biên lợi nhuận do tỷ trọng vàng 24K tăng cao, việc bổ sung các khoản dự phòng liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa cũng khiến lợi nhuận sau soát xét giảm mạnh so với số liệu trước đó./.