OECD: Các NHTW lớn sẽ dừng hạ lãi suất vào năm 2026

Tổ chức Hợp tác và phát triển kinh tế (OECD) dự báo các nền kinh tế lớn như Mỹ, Anh, Đức… sẽ hoàn tất chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ trước cuối năm 2026.

Theo đó, tổ chức này nhận định các ngân hàng trung ương (NHTW) còn rất ít dư địa để hạ lãi suất mặc dù tăng trưởng kinh tế được dự báo chậm lại.

OECD cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ chỉ hạ lãi suất thêm hai lần nữa trước khi duy trì mức lãi suất quỹ liên bang ở 3,25 – 3,5% trong suốt năm 2027. Mục tiêu của Fed là cân bằng tác động lạm phát từ thuế quan và thị trường lao động suy yếu.

Các dự báo được OECD công bố hôm 2/12, trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump chuẩn bị đề cử tân Chủ tịch Fed mới và trước thời điểm “cân đo đong đếm” mức lãi suất vào tháng 12.

Lãi suất chính sách của Mỹ, khu vực Eurozone và Nhật Bản qua các năm (Nguồn: Financial Times)

Tại khu vực Eurozone và Canada, OECD dự báo sẽ không có thêm đợt giảm lãi suất nào. Trong khi đó, Nhật Bản sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ khi lạm phát ổn định quanh mức 2%.

Cũng theo tổ chức này, NHTW Anh (BoE) sẽ dừng hạ lãi suất trong nửa đầu năm 2026, trong khi Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) dự kiến kết thúc chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ vào nửa cuối năm sau.

Các ước tính mới của OECD cho thấy, nhiều quốc gia sẽ cần duy trì lãi suất ở mức cao hơn chuẩn trước đại dịch để kiểm soát lạm phát, một phần do nợ công đang ở mức cao hơn so với trước đây.

“Ở nhiều nền kinh tế lớn, lãi suất thực tế hiện đã gần hoặc nằm trong phạm vi lãi suất trung tính – mức mà chính sách tiền tệ không ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế – và dự kiến sẽ duy trì như vậy vào cuối năm 2027”, OECD nhận định.

“Nền kinh tế toàn cầu đã chống chịu tốt với thuế quan Mỹ”

Theo OECD, đến nay, nền kinh tế toàn cầu đã chống chịu được cú sốc từ thuế quan của Mỹ tốt hơn dự đoán. Tổ chức dự báo GDP toàn cầu dự kiến tăng 3,2% năm 2025, năm 2026 sẽ giảm tốc xuống 2,9% và tăng lại 3,1% vào năm 2027. 

Động lực tăng trưởng đến từ sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), thúc đẩy sản xuất công nghiệp ở Mỹ và nhiều nền kinh tế châu Á.

Đối với Mỹ, OECD dự báo nền kinh tế này sẽ tăng trưởng 2% năm 2025, cao hơn mức 1,8% mà tổ chức đưa ra hồi tháng 9. Kinh tế Mỹ năm nay được dự báo sẽ bớt phụ thuộc vào AI. Song, mức tăng trưởng dự kiến vẫn chậm lại và đạt 1,7% vào năm 2026 do các tác động của thuế quan.

OECD cũng nâng dự báo tăng trưởng năm 2025 tại khu vực Eurozone và Nhật Bản lên 1,3%. Các nền kinh tế mới nổi như Brazil và Ấn Độ dự kiến đạt mức tăng trưởng tương tự. Trong khi đó, Anh được dự báo sẽ tăng trưởng 1,4%, cao hơn mức 1% mà tổ chức đưa ra hồi tháng 9.

Tuy nhiên, bà Asa Johansson – Phó Giám đốc Ban Thống kê và Dữ liệu của OECD – cảnh báo sự mở rộng kinh tế toàn cầu là “mong manh và không có gì là chắc chắn”. Vị này nhấn mạnh, trong trường hợp sự lạc quan về AI biến mất, sẽ có một đợt định giá lại tài sản đột ngột.

Đại diện OECD cũng cảnh báo, sự kiện này - nếu xảy ra - sẽ có thể bị “khuếch đại bởi các đợt bán tài sản bắt buộc” của các tổ chức tài chính phi ngân hàng, vốn gắn kết ngày càng sâu sắc với hệ thống tài chính truyền thống./.

Nguồn tham khảo: Financial Times