CTCP Chứng khoán Vndirect (VnDirect) vừa có báo cáo cập nhật triển vọng đối với cổ phiếu TPB của NHTM Tiên Phong.
Theo đó, đội ngũ phân tích duy trì đánh giá khả quan với mức giá mục tiêu lên đến 23.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá hơn 25% so với giá hôm nay (13/6).
Trong quý I, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của TPB tăng mạnh 28% so với cùng kỳ, đạt 4.685 tỷ đồng, nhờ thu nhập lãi (NII) tăng trưởng 25,2%. Dư nợ tín dụng quý I giảm 3% so với đầu năm do dư nợ cho vay giảm 2%.
NIM cải thiện 59 điểm cơ bản so với cùng kỳ, đạt 4,1% trong Q1/24. Mặc dù lãi suất cho vay giảm, TPB vẫn có thể cải thiện NIM nhờ lãi suất tiền gửi đã giảm trong Q1/24.
Chi phí vốn giảm 144 điểm cơ bản so với cùng kỳ, trong khi lợi suất tài sản chỉ giảm 81 điểm cơ bản. Thu nhập ngoài lãi cũng tăng 36,4%, nhờ thu nhập từ hoạt động đầu tư tăng mạnh.
Về triển vọng trong năm 2024 và 2025, VnDirect giảm dự phóng lợi nhuận năm đối với TPB.
Công ty chứng khoán này tăng dự phóng chi phí tín dụng trong năm 2024-25 để phản ánh sự phục hồi chậm hơn dự kiến về chất lượng tài sản. Đồng thời cũng giảm chi phí hoạt động do tỷ lệ chi phí/thu nhập giảm nhiều hơn kỳ vọng.
Mặc dù tín dụng tăng trưởng âm trong Q1/24, VnDirect vẫn kỳ vọng TPB có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2024.
Tăng trưởng tín dụng của TPB sẽ đạt lần lượt 16,0%/16,1% trong giai đoạn 2024-25, chủ yếu nhờ nhu cầu vay tiêu dùng và vay mua nhà gia tăng trong nửa cuối năm 2024.
TPB cũng đã chuyển hướng tập trung sang mảng cho vay doanh nghiệp trong Q1/24 trong bối cảnh nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp và nhu cầu tái cấp vốn trong lĩnh vực bất động sản tăng cao.
NIM mở rộng nhờ cải thiện tỷ lệ CASA
TPB sẽ tiếp tục thực hiện chính sách hạ lãi suất cho vay để hỗ trợ khách hàng trong năm 2024. Tuy nhiên, VnDirect kỳ vọng NIM của ngân hàng trong năm 2024 sẽ cải thiện lên 4,1% nhờ chi phí vốn giảm do lãi suất huy động thấp hơn và tỷ lệ CASA cải thiện. Đến cuối Q1/24, tỷ lệ CASA của TPB đã tăng từ vị trí thứ bảy của quý trước lên vị trí thứ năm (dữ liệu được thu thập từ 25 ngân hàng niêm yết lớn nhất) dù lượng tiền gửi của khách hàng giảm.
Kỳ vọng chất lượng tài sản sẽ sớm được cải thiện
TPB đã tích cực xử lý nợ xấu để kiểm soát tỷ lệ nợ xấu kể từ Q4/23. Ước tính sẽ mất một quý để bất kỳ khoản nợ nhóm 2 nào có nguy cơ nhảy nhóm bị chuyển sang nhóm 3.
Do đó, tỷ lệ nợ xấu của TPB có thể đạt đỉnh vào cuối quý II/2024 và giảm dần trong thời gian còn lại của năm.
Từ các luận điểm trên, đội ngũ phân tích duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với cổ phiếu TPB với giá mục tiêu là 23.600 đồng.