MBS: Thanh khoản thấp là cơ hội tích lũy cổ phiếu cho nửa cuối 2026

MBS Research cho rằng thị trường chứng khoán nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong tháng 7 khi thanh khoản chưa có dấu hiệu cải thiện. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này không xem đây là tín hiệu tiêu cực mà là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu danh mục, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới trong nửa cuối năm.

Dòng tiền vẫn thờ ơ dù vĩ mô cải thiện

Theo MBS Research, bức tranh vĩ mô đang tiếp tục tạo nền tảng tích cực cho thị trường.

GDP quý 2 tăng 8,39% so với cùng kỳ, đưa mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%, cao hơn cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, CPI tháng 6 giảm 0,39% so với tháng trước nhờ giá nhiên liệu hạ nhiệt, giúp áp lực lạm phát giảm bớt. Chỉ số PMI ngành sản xuất đạt 51,8 điểm, cho thấy hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng.

Bên cạnh đó, mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2 được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, trái ngược với những thông tin tích cực, dòng tiền vẫn khá dè dặt.

Theo thống kê của MBS Research, giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường trong tuần gần nhất chỉ đạt khoảng 19.800 tỷ đồng/phiên. Riêng thanh khoản khớp lệnh trên HOSE giảm xuống còn 13.700 tỷ đồng - mức thấp cho thấy nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài quan sát.

Trên nền thanh khoản yếu, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Chỉ số Midcap tăng 0,67%, Smallcap tăng 0,04%, trong khi nhóm Bluechip giảm 0,3%.

Hàng loạt chính sách hỗ trợ tăng trưởng đang được kích hoạt

Theo MBS Research, điểm đáng chú ý nằm ở việc Chính phủ đang đẩy mạnh các chính sách hỗ trợ tăng trưởng cho giai đoạn 2026-2030.

Nổi bật là Nghị quyết 168/NQ-CP, trong đó đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong năm 2026, đồng thời duy trì ổn định kinh tế vĩ mô.

Báo cáo cũng nhấn mạnh hàng loạt chính sách mới như nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn lên 40%, miễn room tín dụng cho 18 dự án hạ tầng chiến lược, nâng trần nợ công lên 50% GDP, tăng mục tiêu bội chi ngân sách lên 5% GDP và tháo gỡ vướng mắc cho 1.143 dự án cùng cơ sở nhà đất.

Theo nhóm phân tích, đây là tín hiệu cho thấy chính sách điều hành đang chuyển sang ưu tiên thúc đẩy tăng trưởng thông qua đầu tư công, mở rộng không gian tài khóa và xử lý các điểm nghẽn pháp lý.

VN-Index cao nhưng nhiều cổ phiếu vẫn ở "vùng đáy"

MBS Research cho rằng thanh khoản thấp khiến thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ các chính sách mới, do đó kịch bản cơ sở vẫn là VN-Index đi ngang trong ngắn hạn.

Dù vậy, công ty chứng khoán này lưu ý rằng mức điểm hiện tại của VN-Index chưa phản ánh đầy đủ bức tranh thị trường.

Theo phân tích, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, phần lớn thị trường chỉ tương đương vùng 1.750 điểm. Thậm chí, nhiều nhóm ngành vẫn giao dịch ở vùng thấp hơn 1.600 điểm, cho thấy mức chiết khấu vẫn khá lớn.

Vì vậy, MBS Research đánh giá "vùng trũng" thanh khoản hiện nay không phải là rủi ro, mà là cơ hội để tích lũy và cơ cấu danh mục trước khi dòng tiền quay trở lại.

Trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn đang tập trung vào một số nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, thực phẩm, logistics, đầu tư công, cao su tự nhiên và hàng không.

Ở tầm nhìn 3-6 tháng, MBS Research đánh giá nhóm chứng khoán, ngân hàng, hàng không, logistics, điện và thủy sản là những lĩnh vực đáng chú ý khi chu kỳ tăng trưởng mới hình thành./.