CTCP Chứng khoán MB (MBS) nhận định lợi nhuận toàn ngành thép có thể tăng tới 47% trong năm 2025 và duy trì đà tăng trưởng 32% trong năm 2026, nhờ giá thép xây dựng và HRC tăng cải thiện.
Những cái tên đầu ngành như Hòa Phát (HPG), Hoa Sen (HSG) và Thép Việt Đức (VGS) được đánh giá là hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ hồi phục giá thép.
Theo MBS, giá thép nội địa đã đi qua vùng đáy và đang trên đà phục hồi nhờ nhu cầu xây dựng, giải ngân đầu tư công và sự suy yếu của nguồn cung thép giá rẻ từ Trung Quốc.
Trong 7 tháng đầu năm, tiêu thụ thép nội địa tăng 16% so với cùng kỳ, trong đó thép xây dựng tăng 14% và HRC tăng 26%. MBS nhận định nửa cuối 2025 sẽ là cao điểm tiêu thụ nhờ thị trường bất động sản dần hồi phục và giải ngân đầu tư công tăng tốc.
MBS dự báo giá thép xây dựng có thể tăng 6–7%, lên 594–635 USD/tấn;giá HRC tăng 3–4%, lên 575–605 USD/tấn trong giai đoạn 2025–2026.
Ngược lại, giá nguyên liệu đầu vào như than và quặng sắt được dự báo giảm 4-5% nhờ nguồn cung dồi dào từ Úc và Brazil. Điều này sẽ giúp biên lợi nhuận gộp toàn ngành cải thiện đáng kể.
Hòa Phát (HPG) dự kiến hưởng lợi lớn nhờ chi phí sản xuất giảm, trong khi nhóm tôn mạ như Hoa Sen (HSG), Nam Kim (NKG) và Tôn Đông Á (GDA) được hưởng lợi kép từ giá HRC phục hồi và lượng tồn kho giá thấp.
MBS ước tính biên lợi nhuận gộp toàn ngành sẽ tăng thêm 1 điểm % trong năm 2025 và 0,5 điểm % năm 2026. Từ đó, lợi nhuận toàn ngành có thể tăng trưởng 47% trong năm 2025 và thêm 32% trong năm 2026.
Định giá cổ phiếu thép vốn có mối tương quan chặt chẽ với chu kỳ giá thép, theo MBS. Với triển vọng tăng giá thép trong chu kỳ mới, MBS dự báo định giá P/B của doanh nghiệp ngành thép có thể cải thiện lên mức 1,4 – 2,8 lần, tức tăng khoảng 30% so với hiện nay.
Theo đó, Hòa Phát (HPG) tiếp tục được xem là tâm điểm nhờ sản lượng thép xây dựng và HRC tăng mạnh. MBS dự báo sản lượng HRC từ Dung Quất 2 sẽ giúp HPG tăng trưởng tiêu thụ tới 50% trong 2025, đưa lợi nhuận ròng tăng 42% trong năm 2025 và 31% năm 2026.
Với mức định giá PB forward 2026 đạt 2,0 lần (cao hơn 40% so với hiện nay), nhóm phân tích đưa ra khuyến nghị Khả quan đối với cổ phiếu HPG, giá mục tiêu là 32.000 đồng/cp.
Hoa Sen Group (HSG) cũng được đánh giá tích cực nhờ thuế chống bán phá giá với tôn mạ, giúp doanh nghiệp gia tăng thị phần lên hơn 30% trong 2 năm tới. Lợi nhuận ròng của HSG dự kiến tăng 32% năm 2025 và 52% năm 2026. MBS đưa ra giá mục tiêu 23.000 đồng/cp, khuyến nghị Khả quan.
Ống thép Việt Đức (VGS) là điểm sáng khác với triển vọng tiêu thụ ống thép phục hồi, nhờ giá HRC tăng trở lại từ cuối Q3/2025. Bên cạnh đó, dự án bất động sản Việt Đức City dự kiến sẽ đóng góp thêm lợi nhuận từ năm tới. Cổ phiếu VGS được định giá mục tiêu 35.000 đồng/cp, khuyến nghị Khả quan./.
