MBS: GDP ước tăng 8,5 - 8,7%, tỷ giá sẽ ít biến động hơn trong 2026

GDP trong năm 2026 có thể đạt mức tăng trưởng 8,5 - 8,7% nhờ vào các trợ lực chính như việc đẩy mạnh vốn đầu tư công, sản xuất phục hồi, đặc biệt là xuất khẩu được dự báo sẽ duy trì đà tăng trưởng lên đến 16%, theo MBS.

Quan điểm trên được nhóm phân tích của CTCP Chứng khoán MBS (Mã CK: MBS) đưa ra trong báo cáo cập nhật mới đây.

Theo đó, bước sang năm 2026, nhiều chính sách quan trọng nhằm tháo gỡ điểm nghẽn cho hoạt động đầu tư công bắt đầu phát huy hiệu quả rõ nét. 

Các thủ tục hành chính liên quan cũng được đơn giản hóa, trong đó thời hạn thông báo thu hồi đất nông nghiệp được rút ngắn từ 90 ngày xuống còn 60 ngày, góp phần giảm tổng thời gian chuẩn bị đầu tư.

Ở góc độ nguồn vốn, Luật Đầu tư công số 90/2025 trao thêm thẩm quyền cho cấp tỉnh và các bộ, ngành, giúp tăng tính chủ động và giảm bớt các khâu trung gian trong việc điều chỉnh kế hoạch vốn trung hạn. 

"Với vai trò là động lực quan trọng cho mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026, chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ giải ngân đầu tư công sẽ đạt khoảng 85%–90% kế hoạch, tương đương 920–970 nghìn tỷ đồng, tăng 21%–28% so với năm 2025", MBS cho hay.

Với hoạt động xuất khẩu - một trụ cột khác của nền kinh tế, MBS dự báo tăng trưởng xuất khẩu sẽ đạt mức 15 - 16% trong năm sau. Nhận định của nhóm phân tích dựa trên 2 yếu tố chính.

Thứ nhất, theo Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển, thương mại hàng hóa toàn cầu sẽ tăng trưởng khoảng 4% trong năm 2026, riêng ngành điện tử - mảng lợi thế của Việt Nam vẫn dẫn đầu (tăng 14%) do nhu cầu đầu tư AI.

Thứ hai, sau quá trình đàm phán, hiện mức thuế suất trung bình thực tế các mặt hàng chịu thuế của Việt Nam đang vào khoảng 18%, thấp hơn đáng kể với các nước cạnh tranh trực tiếp. 

Từ những yếu tố trên, MBS dự báo GDP năm 2026 của Việt Nam có thể tăng khoảng 8,5 - 8,7%.

Tỷ giá sẽ ít biến động hơn, lãi suất tiết kiệm có thể tạo lập mặt bằng mới

Trong năm 2026, MBS cho rằng một số yếu tố bên ngoài sẽ hỗ trợ cho diễn biến tỷ giá. Thứ nhất, xu hướng suy yếu của USD được dự báo sẽ tiếp diễn khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nhiều khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm 2026.

Thứ hai, thặng dư thương mại của Việt Nam được kỳ vọng mở rộng lên khoảng 24 tỷ USD, cao hơn mức 21 tỷ USD ghi nhận trong năm 2025, qua đó góp phần cải thiện nguồn cung ngoại tệ.

Dù vậy, áp lực lên tỷ giá vẫn hiện hữu do các yếu tố nội tại. Theo ước tính của Ngân hàng Thế giới (World Bank), dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã giảm xuống dưới 80 tỷ USD, cho thấy dư địa can thiệp của cơ quan điều hành không còn dồi dào như trước.

Bên cạnh đó, phần lớn thặng dư thương mại đến từ khu vực FDI, trong khi khối doanh nghiệp trong nước ghi nhận mức thâm hụt khoảng 26 tỷ USD, phản ánh nhu cầu ngoại tệ vẫn ở mức cao trong bối cảnh chu kỳ mở rộng sản xuất.

Tổng hợp các yếu tố trên, MBS dự báo tỷ giá sẽ tăng khoảng 2,5%–3% trong năm 2026, với áp lực tập trung chủ yếu trong nửa đầu năm.

Ngoài ra, nhu cầu vốn của nền kinh tế được dự báo sẽ tiếp tục tăng mạnh trong 5 năm tới, với mục tiêu nâng tỷ lệ tổng vốn đầu tư toàn xã hội/GDP từ 32% lên 40%. 

Hơn nữa, tỷ lệ tiền gửi kỳ hạn ngắn (dưới 6 tháng) hiện nay vẫn đang chiếm tỷ lệ chủ đạo, tương ứng 80% tổng tiền gửi hệ thống, trong khi nhu cầu vốn trung và dài hạn cho kế hoạch đầu tư hạ tầng là rất lớn, dẫn đến áp lực thiếu hụt vốn dài trong hệ thống.

Do đó, công ty chứng khoán này dự báo lãi suất tiền gửi có thể tạo lập mặt bằng mới trong năm sau, riêng mức lãi suất đối với kỳ hạn 12 tháng có thể tăng thêm 50 điểm cơ bản.