MBS: Dư nợ Techcombank tại các đại dự án hạ tầng có thể lên 50.000 tỷ đồng

MBS Research dự báo dư nợ liên quan các đại dự án của Techcombank có thể tăng từ khoảng 20.000 tỷ đồng cuối quý 2 lên 40.000-50.000 tỷ đồng vào cuối năm 2026.

MBS: Dư nợ Techcombank tại các đại dự án hạ tầng có thể lên 50.000 tỷ đồng

Theo báo cáo phân tích về Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, mã: TCB) công bố ngày 22/9, CTCP Chứng khoán MB (MBS) đánh giá các dự án hạ tầng quy mô lớn đang trở thành một động lực tăng trưởng tín dụng mới của ngân hàng.

Tính đến cuối quý 2/2026, tăng trưởng tín dụng của Techcombank đạt 15,2% so với đầu năm. Trong đó, theo MBS, dư nợ cho vay 18 đại dự án không tính vào "room" tín dụng đạt khoảng 20.000 tỷ đồng.

Nếu loại trừ khoản tín dụng này, tăng trưởng tín dụng theo "room" thông thường của Techcombank đạt 9,7% so với đầu năm. Trong khi đó, dư nợ cho vay hoạt động xây dựng hạ tầng nói chung tăng 56,3%, lên 41.300 tỷ đồng.

Trên cơ sở này, MBS nâng dự báo tăng trưởng tín dụng của Techcombank trong năm 2026 lên 22,9%. Bộ phận phân tích dự báo dư nợ liên quan các đại dự án có thể đạt khoảng 40.000-50.000 tỷ đồng vào cuối năm, cao hơn đáng kể so với cuối quý 2.

MBS đánh giá mức tăng trưởng này phù hợp với định hướng đa dạng hóa danh mục cho vay của Techcombank, đồng thời tạo thêm dư địa cho ngân hàng tham gia tài trợ các dự án bất động sản gắn với quá trình phát triển hạ tầng.

Tỷ trọng tài trợ dự án bất động sản tăng lên 34%

Tín dụng doanh nghiệp tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của Techcombank. Tính đến cuối quý II, dư nợ khách hàng doanh nghiệp tăng 19,9% so với đầu năm, cao hơn mức tăng 9,4% của tín dụng bán lẻ.

Cho vay liên quan đến bất động sản và xây dựng tăng 20,3% so với đầu năm. Đáng chú ý, tỷ trọng cho vay tài trợ dự án bất động sản tăng từ 29% cuối quý 1 lên 34% cuối quý 2/2026, khi ngân hàng gia tăng tỷ trọng cho vay các dự án hưởng lợi từ việc thúc đẩy hạ tầng.

Trong khi đó, tỷ trọng cho vay các nhóm FMCG, bán lẻ và logistics duy trì quanh mức 10%.

Theo MBS, dư địa tăng trưởng tín dụng của Techcombank còn được hỗ trợ bởi chính sách đối với một số lĩnh vực bất động sản, như không tính một số khoản cho vay đối với nhà ở xã hội, khu công nghiệp, bất động sản nghỉ dưỡng, nhà hàng, khách sạn và du lịch vào "room" tín dụng chung.

Nhóm phân tích cho rằng chính sách này có thể tạo điều kiện gia tăng tín dụng vào các lĩnh vực bất động sản có dòng tiền và nhu cầu thực. Đồng thời, việc đẩy mạnh đầu tư hạ tầng và phát triển các dự án bất động sản bám theo quá trình mở rộng hạ tầng được kỳ vọng tạo thêm động lực tăng trưởng cho Techcombank trong trung và dài hạn.

MBS dự báo Techcombank lãi trước thuế gần 38.000 tỷ đồng

Cùng với việc nâng dự báo tăng trưởng tín dụng, MBS ước tính lợi nhuận trước thuế của Techcombank năm 2026 đạt 37.973 tỷ đồng, tăng 16,7% so với năm trước.

Tổng thu nhập hoạt động được dự báo đạt 60.075 tỷ đồng, tăng 12,5%; trong đó thu nhập lãi thuần đạt 43.376 tỷ đồng, tăng 13,7%. Biên lãi ròng (NIM) dự kiến giảm nhẹ từ 3,7% năm 2025 xuống 3,6% trong năm nay.

Riêng quý 2, NIM của Techcombank đạt 3,7%, tăng 30 điểm cơ bản so với quý trước. Theo ước tính của MBS, lãi suất cho vay bình quân tăng từ 7,3% trong quý 1 lên 7,8% trong quý 2, trong khi chi phí vốn tăng từ 4,2% lên 4,8%.

MBS cho rằng việc tham gia cho vay các đại dự án, với phần lớn là các khoản vay trung và dài hạn, cùng sự gia tăng của cho vay tín chấp đã hỗ trợ lợi suất cho vay của Techcombank cải thiện so với quý đầu năm.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của Techcombank cuối quý 2 ở mức 1,1%, còn nợ nhóm 2 ở mức 0,7%. Nợ nhóm 2 và nợ xấu tăng lần lượt 46,4% và 11,8% so với đầu năm.

Theo MBS, phần lớn nợ nhóm 2 và nợ xấu phát sinh thêm đến từ mảng cho vay mua nhà. Trong khi đó, động lực tăng trưởng mới từ cho vay hạ tầng tại thời điểm cuối quý 2 chưa làm xấu đi danh mục cho vay của Techcombank./.