Chỉ sau một năm tự dựng blockchain riêng, Hyperliquid đã trở thành “biểu tượng” trong làng tài chính phi tập trung (DeFi), cán mốc 420 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng 8 và doanh thu đạt hơn 110 triệu USD. Đáng nói, đội ngũ vận hành sàn chỉ vỏn vẹn 11 người.
Hyperliquid được xây dựng như một sàn phái sinh phi tập trung, chạy trên Layer-1 tự phát triển. Nền tảng này được chia thành hai phần:
🔹HyperCore, dùng để xử lý sổ lệnh on-chain, ký quỹ, thanh lý và bù trừ;
🔹HyperEVM, một lớp hợp đồng thông minh tương thích EVM, trực tiếp tương tác với dữ liệu giao dịch.
Cả hai cùng chạy dưới sự đồng thuận HyperBFT, một dạng Proof-of-Stake dựa trên HotStuff, cho phép xử lý tới 200.000 giao dịch/giây với độ trễ trung bình chỉ 0,2 giây – ngang ngửa các sàn tập trung.
Khối lượng giao dịch của Hyperliquid tăng vọt trong tháng 8 (Nguồn: DefiLlama)
Tháng 8/2025, Hyperliquid ghi nhận khối lượng giao dịch khủng, với 398 tỷ USD từ các hợp đồng vĩnh viễn (perpetuals) và 22,3 tỷ USD từ giao dịch spot.
Con số trên bỏ xa cả sàn CEX Robinhood – nền tảng chỉ đạt khoảng 227,5 tỷ USD trong cùng kỳ, bao gồm 195,5 triệu USD từ quyền chọn, 13,7 tỷ USD từ giao dịch crypto trên ứng dụng Robinhood và 14,4 tỷ USD từ hoạt động trên sàn Bitstamp.
Đây là tháng thứ tư liên tiếp Hyperliquid vượt mặt Robinhood về khối lượng giao dịch.
Tin gọn bộ máy
Điểm đặc biệt của Hyperliquid nằm ở cách tổ chức. Nhà sáng lập Jeff Yan chủ trương giữ nhóm nhỏ gọn, tự tài trợ, không nhận vốn đầu tư mạo hiểm. Mục tiêu là duy trì tốc độ phát triển và sự độc lập, thay vì bị chi phối bởi áp lực lợi nhuận từ VC.
Cách vận hành này giúp họ phản ứng cực nhanh: như sự cố ngắt API 37 phút cuối tháng 7, đội ngũ lập tức bồi thường gần 2 triệu USD cho trader chỉ trong một ngày.
Hệ sinh thái của Hyperliquid vận hành nhờ hai cơ chế:
🔹HLP Vault – quỹ quản lý thanh khoản và thanh lý, nơi bất kỳ ai cũng có thể tham gia cung cấp vốn;
🔹Assistance Fund – quỹ mua lại và đốt token HYPE bằng phí giao dịch (chiếm tới 93% phí toàn hệ thống). Cách thiết kế này tạo ra vòng xoáy thanh khoản khép kín, thúc đẩy cả volume lẫn giá trị token.
Bên cạnh đó, đợt airdrop HYPE cuối 2024 cũng gây tiếng vang khi phân phối khoảng 1,6 tỷ USD giá trị token cho hơn 90.000 người dùng, với mức trung bình từng có lúc vượt 100.000 USD/người.
Cộng thêm cú hích từ tích hợp của Phantom Wallet giữa 2025, đã đưa Hyperliquid bùng nổ về người dùng và khối lượng.
Ông Jeff Yan - nhà sáng lập Hyperliquid - khẳng định: "Tuyển dụng sai người còn tệ hơn là không tuyển dụng"
Dù vậy, Hyperliquid vẫn đối diện một số rủi ro. Mô hình validator bị đặt dấu hỏi về tính minh bạch và mức độ phi tập trung, vốn hứa hẹn sẽ được cải thiện khi mã nguồn được mở. Ngoài ra, thị phần áp đảo (ước tính 75-80% giao dịch hợp đồng tương lai DeFi) cũng đặt dự án trước nguy cơ “quá lớn để sập”.
Nhìn rộng ra, có 4 yếu tố giải thích vì sao Hyperliquid tăng tốc thần kỳ trong khi nhiều DEX khác chững lại: thiết kế chain ưu tiên hiệu suất, cơ chế khuyến khích thanh khoản bằng buyback và vault, đội ngũ tinh gọn chỉ 11 người nhưng phản ứng nhanh, và lợi thế phân phối nhờ tích hợp ví Phantom.
Câu hỏi còn lại là: Liệu Hyperliquid có duy trì được vị thế khi đối thủ học theo mô hình này? Và bao giờ cộng đồng sẽ thấy mã nguồn mở cùng bộ validator phi tập trung hơn? Đây sẽ là những biến số quan trọng để đánh giá sức bền thực sự của dự án “11 nhân sự” này.
