Fed phát tín hiệu thận trọng, thị trường không còn dám chắc về đợt cắt giảm lãi suất tháng 12

Triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã trở nên mong manh khi lạm phát chưa hạ đủ sâu và dữ liệu kinh tế vẫn thiếu sự rõ ràng. Trong bối cảnh đó, thị trường lãi suất và chứng khoán phải điều chỉnh kỳ vọng, chấp nhận rủi ro rằng quyết định của Fed cuối năm có thể không đi theo chiều mong đợi.

1. Khả năng cắt lãi suất tháng 12 giảm xuống mức bất định

Khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 12 đã thu hẹp đáng kể khi các chỉ báo thị trường cho thấy mức kỳ vọng hiện chỉ còn tương đương một “ván tung đồng xu”. Trước đó, niềm tin vào việc Fed hành động ngay cuối năm từng khá mạnh khi nhà đầu tư đặt cược vào một lần giảm 0,25 điểm phần trăm. Tuy nhiên, tâm lý đó đang thay đổi nhanh chóng. Khả năng FED giảm lãi suất trong tháng 12 là 47.6%, hiện thấp hơn khả năng FED giữ nguyên lãi suất ở mức 52.4%.

Sự thay đổi này phản ánh thực tế rằng các nhà hoạch định chính sách không xem quyết định cắt lãi là điều chắc chắn, đặc biệt khi những biến động của thị trường lao động và xu hướng giá cả chưa mang lại sự tự tin đủ lớn để hành động. Những tháng gần đây, Fed liên tục nhấn mạnh rằng họ cần nhiều dữ liệu hơn trước khi đưa ra bất kỳ bước đi nào.

Việc mức độ chắc chắn giảm xuống chỉ còn khoảng một nửa cho thấy rủi ro Fed giữ nguyên lãi suất đang tăng lên. Thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng, nhất là khi lãnh đạo Fed công khai đề cập đến sự thận trọng và kêu gọi kiên nhẫn trước thời điểm cuối năm.

2. Dữ liệu kinh tế mờ nhạt và lạm phát dai dẳng kéo Fed vào thế khó

Lạm phát tiếp tục là rào cản lớn trong việc Fed cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Chỉ số giá loại trừ thực phẩm và năng lượng vẫn cao hơn mức mục tiêu, thể hiện tính “dính dẻo” khiến ngân hàng trung ương lo ngại. Đây là lý do quan trọng khiến Fed không thể vội vàng giảm lãi suất trong khi chưa có bằng chứng thuyết phục rằng áp lực giá đang giảm bền vững.

Source: FRED. Data as of Nov. 13, 2025

Trong khi đó, thị trường lao động, dù có dấu hiệu hạ nhiệt, chưa rơi vào suy yếu đủ mạnh để buộc Fed phải thay đổi lập trường. Điều này đặt ngân hàng trung ương vào thế tiến thoái lưỡng nan: nếu cắt lãi quá sớm, nguy cơ lạm phát quay lại sẽ tăng; nếu trì hoãn quá lâu, nguy cơ làm tổn thương tăng trưởng và việc làm cũng không nhỏ.

Giải quyết nghịch lý này trở nên phức tạp hơn khi nguồn dữ liệu kinh tế bị xáo trộn do gián đoạn từ những tháng trước. Điều đó khiến giới chức Fed thừa nhận rằng họ đang phải “lái xe trong sương mù”, đồng nghĩa với việc giảm tốc và hành động thận trọng là điều gần như bắt buộc.

3. Quan điểm nội bộ Fed chia rẽ, tín hiệu thận trọng bao trùm

Nội bộ Fed xuất hiện sự khác biệt rõ ràng khi một số thành viên cho rằng cần giữ nguyên lãi suất, trong khi một số khác bày tỏ quan điểm muốn giảm lãi sớm để giảm áp lực cho thị trường lao động. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2019, cơ quan này chứng kiến sự phân hóa mạnh về hướng đi chính sách.

Dù vậy, lập trường chung vẫn nghiêng về hướng thận trọng. Các lãnh đạo chủ chốt nhấn mạnh rằng mọi khả năng vẫn đang được cân nhắc và Fed sẽ hành động dựa trên dữ liệu thực tế của những tuần cuối cùng trước cuộc họp tháng 12. Điều này cho thấy ngân hàng trung ương chưa sẵn sàng cam kết bất kỳ hướng đi rõ ràng nào.

Tín hiệu từ các tuyên bố công khai đều xoay quanh việc tránh hành động vội vã khi nền kinh tế chưa đủ ổn định. Việc Fed giữ cách tiếp cận “chậm mà chắc” trở thành thông điệp xuyên suốt, thúc đẩy thị trường hiểu rằng quyết định tháng 12 có thể đi theo bất kỳ hướng nào.

4. Tác động dây chuyền tới thị trường và kỳ vọng của nhà đầu tư

Khi khả năng giảm lãi suất tháng 12 chỉ còn khoảng 50%, thị trường đang phải điều chỉnh mạnh các mô hình định giá tài sản. Trái phiếu kho bạc, cổ phiếu và các tài sản rủi ro đều đang phản ứng trước khả năng Fed giữ nguyên lãi suất lâu hơn dự kiến. Các nhà đầu tư trước đây tin vào một đợt cắt lãi gần như chắc chắn, nay phải đối mặt với thực tế rủi ro cao hơn.

Một quyết định không cắt lãi trong tháng 12 có thể tạo ra biến động đáng kể khi thị trường đã “mua kỳ vọng” quá nhiều. Chi phí vay có thể tăng trở lại, ảnh hưởng đến tín dụng tiêu dùng, bất động sản và đầu tư doanh nghiệp, trong khi niềm tin thị trường có thể suy yếu nếu Fed cho thấy họ lo lắng hơn về lạm phát.

Tâm lý nhà đầu tư vì vậy đang chuyển từ “chờ đợi giảm lãi” sang “chuẩn bị cho bất định”. Thị trường hiểu rằng Fed không còn ưu tiên đưa ra động thái nhanh chóng, mà đặt trọng tâm vào việc đảm bảo rằng bất kỳ quyết định nào cũng không gây rủi ro cho ổn định giá cả.

5. Kết luận

Khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang thu hẹp và trở nên khó dự đoán hơn bao giờ hết. Lạm phát chưa nguội hẳn, tăng trưởng kinh tế không đủ rõ nét và sự thận trọng của các quan chức Fed khiến thị trường phải điều chỉnh kỳ vọng mạnh mẽ. Khi “ván bài lãi suất” trở thành một cuộc đặt cược bất định, nhà đầu tư buộc phải chuẩn bị cho cả hai kịch bản và giữ tâm thế linh hoạt trước một mùa cuối năm đầy biến động.

CƠ HỘI ĐẦU TƯ KIM LOẠI ĐỒNG

Về phân tích cơ bản:

Nguồn cung đồng toàn cầu đang trong tình trạng thắt chặt khi sản lượng từ các mỏ lớn tại Chile và Peru không tăng như kỳ vọng, cộng thêm các yếu tố như chi phí khai thác cao, đình công và trữ lượng suy giảm. Việc mở rộng hoặc đưa vào vận hành các dự án khai khoáng mới mất nhiều năm, khiến thị trường đối mặt rủi ro thiếu cung kéo dài. Điều này tạo nền giá vững chắc và khiến đồng trở thành một trong những kim loại có cấu trúc tăng dài hạn mạnh nhất.

Ở chiều nhu cầu, xu hướng toàn cầu chuyển sang năng lượng xanh tiếp tục là động lực cốt lõi thúc đẩy tiêu thụ đồng. Xe điện, pin, hệ thống truyền tải điện, tuabin gió và năng lượng mặt trời sử dụng lượng đồng vượt trội so với công nghệ truyền thống. Bên cạnh đó, sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu làm tăng mạnh nhu cầu về hạ tầng điện và làm mát, củng cố vị thế đồng là kim loại thiết yếu của kỷ nguyên công nghệ cao.

Nhu cầu đồng tiếp tục phụ thuộc lớn vào Trung Quốc, nơi tiêu thụ hơn một nửa sản lượng toàn cầu, và Hội nghị Trung ương 4 vừa qua đã mang đến tín hiệu tích cực khi Bắc Kinh tái khẳng định ưu tiên phát triển “công nghiệp hiện đại”, mở rộng hạ tầng và thúc đẩy năng lượng tái tạo - những lĩnh vực đòi hỏi lượng đồng khổng lồ. Việc Trung Quốc cam kết nâng cấp chuỗi sản xuất, củng cố hệ thống truyền tải điện và đẩy mạnh các ngành công nghệ cao khiến triển vọng nhu cầu đồng trung hạn được cải thiện, dù thị trường vẫn chờ các biện pháp kích thích cụ thể để bù đắp điểm yếu kéo dài của bất động sản. Trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu thắt chặt, bất kỳ tín hiệu hỗ trợ tăng trưởng nào từ Bắc Kinh cũng được xem là lực đẩy quan trọng cho giá đồng trong thời gian tới.

Về phân kỹ thuật:

Hiện tại, giá đang ở vùng 5.07 USD/pound, đúng ngay vùng đỉnh lịch sử từng nhiều lần là kháng cự mạnh. Đây là khu vực quyết định hướng đi trung - dài hạn khi phe mua và phe bán đều tập trung lực.

Từ tháng 7/2025, giá đã bứt phá mạnh khỏi vùng kháng cự dài hạn, xác nhận xu hướng tăng. Tin tức về thuế quan của Mỹ đối với sản phẩm đồng khiến giá điều chỉnh, tạo nhịp retest đỉnh cũ và chạm lại đường xu hướng tăng dài hạn. Cuối tháng 7/2025, lực mua quay trở lại, giá phục hồi mạnh và tiệm cận lại vùng cản lịch sử hiện tại.

Về tiềm năng tăng trưởng, nếu giá phá vỡ dứt khoát vùng kháng cự 5.07- 5.15 USD, xu hướng tăng sẽ được kích hoạt trở lại. Mục tiêu gần nhất của nhịp tăng mới nằm tại 5.80 USD. Nếu động lượng mạnh và xu hướng mở rộng, giá có thể hướng tới 6.47 USD, thậm chí 6.70 USD, dựa trên cấu trúc mở rộng xu hướng dài hạn.

----------------------------------------------------------------

Tại Việt Nam, đồng hiện đang được giao dịch hợp pháp thông qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV). Đây là kênh đầu tư:

✅ Minh bạch, hợp pháp và chịu sự giám sát của Bộ Công Thương.

✅Cho phép nhà đầu tư giao dịch hai chiều (mua - bán), giao dịch T0, thời gian giao dịch linh hoạt.

✅Giá được liên thông trực tiếp với các sàn hàng hóa lớn, giúp bắt nhịp với xu hướng giá quốc tế theo thời gian thực.

Trong bối cảnh nhiều kênh đầu tư truyền thống trở nên rủi ro hoặc kém hiệu quả, đầu tư hàng hóa - đặc biệt là đồng - đang trở thành một xu hướng mới, hấp dẫn và chiến lược cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.