Fed hạ lãi suất như kỳ vọng, không cam kết giảm thêm vào kỳ họp tới

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hạ 0,25 điểm % lãi suất, tuy nhiên Chủ tịch Jerome Powell không cam kết sẽ điều chỉnh thêm vào cuộc họp tháng 12 tới.

Với 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã điều chỉnh lãi suất điều hành xuống 3,75% – 4%. Cùng lúc, Fed cũng thông báo sẽ chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (Quantitative Tightening – QT) từ ngày 1/12.

Hai quan chức bỏ phiếu phản đối là Thống đốc Stephen Miran – thân hữu được ông Trump bổ nhiệm – muốn giảm mạnh hơn 0,5 điểm %, và Chủ tịch Fed khu vực Kansas City Jeffrey Schmid, người cho rằng nên giữ nguyên lãi suất. 

Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed không đưa ra định hướng rõ ràng cho kỳ họp tháng 12, dù trước đó cơ quan này từng dự báo sẽ có 3 lần giảm lãi suất trong năm 2025.

“Không thể xem việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là điều hiển nhiên – hoàn toàn ngược lại”, ông Powell nói trong buổi họp báo.

Fed hạ lãi suất như kỳ vọng, không cam kết cắt giảm thêm vào kỳ họp tới (Ảnh: CNBC)

Ông tiết lộ trong nội bộ Fed đang có “những quan điểm rất khác biệt” về hướng đi tiếp theo, với ngày càng nhiều thành viên muốn “tạm dừng một chu kỳ” để đánh giá thêm dữ liệu.

Ngay sau phát biểu này, xác suất thị trường dự báo Fed hạ lãi suất tháng 12 giảm từ 90% xuống còn 67% (theo CME FedWatch). Cổ phiếu Mỹ cũng đảo chiều đi xuống sau khi từng bật tăng trước đó.

Thiếu dữ liệu kinh tế

Đáng chú ý, quyết định lần này được đưa ra trong bối cảnh Fed gần như không có dữ liệu kinh tế cập nhật do chính phủ Mỹ đóng cửa.

Ngoài chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố tuần trước, các báo cáo việc làm, doanh số bán lẻ và nhiều chỉ báo vĩ mô khác đều bị đình trệ.

So với tuyên bố tháng 9, Fed đã điều chỉnh nhẹ quan điểm về nền kinh tế, nhấn mạnh “rủi ro suy yếu của thị trường lao động đã tăng trong những tháng gần đây”.

Thực tế, ngay cả trước khi dữ liệu bị gián đoạn, tốc độ tuyển dụng tại Mỹ đã chững lại, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Báo cáo CPI gần nhất cho thấy lạm phát ở mức 3%, chủ yếu do giá năng lượng tăng và tác động gián tiếp từ các mức thuế nhập khẩu do chính quyền Trump áp dụng.

Chấm dứt QT

Cùng với việc hạ lãi suất, Fed cũng công bố sẽ chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng – biện pháp giảm lượng trái phiếu nắm giữ trong bảng cân đối 6.600 tỷ USD.

Từ năm 2022 đến nay, chương trình này đã cắt giảm khoảng 2.300 tỷ USD khỏi danh mục trái phiếu Kho bạc và chứng khoán thế chấp của Fed.

Tuy nhiên, tín hiệu thắt chặt thanh khoản trên thị trường cho vay ngắn hạn gần đây khiến Fed lo ngại rằng quá trình này đã “đi quá xa”.

Theo ghi chú kỹ thuật đi kèm quyết định, Fed sẽ tái đầu tư dòng tiền từ các chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) đáo hạn sang trái phiếu ngắn hạn (Treasury bills) – một bước đi cho thấy nỗ lực duy trì thanh khoản và kiểm soát rủi ro trên thị trường tiền tệ.

Trước đó, thị trường đã kỳ vọng QT sẽ kết thúc vào tháng 10 hoặc cuối năm nay. Trong đại dịch, Fed từng mở rộng bảng cân đối từ hơn 4 nghìn tỷ USD lên gần 9 nghìn tỷ USD.

Thực tế, giới đầu tư đã dự đoán Fed sẽ kết thúc QT trong tháng 10 hoặc muộn nhất là cuối năm nay. Bảng cân đối của Fed từng phình to từ hơn 4.000 tỷ USD lên gần 9.000 tỷ USD trong giai đoạn đại dịch COVID-19, khi ngân hàng trung ương tung hàng loạt gói mua tài sản để cứu nền kinh tế.

Chủ tịch Jerome Powell từng nhấn mạnh, dù việc thu hẹp bảng cân đối là cần thiết, nhưng Fed không có ý định đưa quy mô tài sản trở lại mức trước đại dịch.

Cắt giảm giữa đà tăng kỷ lục của chứng khoán

Fed hiếm khi nới lỏng chính sách khi kinh tế và thị trường đang tăng trưởng mạnh. Dù biến động ngắn hạn, chứng khoán Mỹ vẫn liên tục lập đỉnh mới, nhờ cổ phiếu công nghệ lớn và mùa báo cáo lợi nhuận khả quan.

Lịch sử cho thấy thị trường thường tiếp tục tăng khi Fed cắt giảm lãi, nhưng rủi ro lạm phát tái bùng phát luôn là “bóng mây” treo lơ lửng – điều từng buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh tay trong các chu kỳ trước./. 

Nguồn tham khảo: CNBC