Chi hàng tỷ đô cho M&A, sàn tiền số lớn nhất Mỹ đang toan tính gì?

Dù đã được định giá tới 100 tỷ USD, Coinbase – sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất nước Mỹ – vẫn chi mạnh vào các thương vụ M&A. Với 10 tỷ USD tiền mặt, "gã không lồ" này đang săn tìm những mảnh ghép chiến lược giúp mở rộng đế chế tài chính số.

Tháng 8, sàn tiền số này chi 2,9 tỷ USD để thâu tóm Deribit, nền tảng giao dịch quyền chọn tiền mã hóa lớn hàng đầu. Chỉ 2 tháng sau, công ty bỏ ra 375 triệu USD để mua lại Echo, nền tảng huy động vốn on-chain. 

Đằng sau những cái bắt tay bạc tỷ ấy là một chiến lược đầu tư sáng tạo và đầy tính tóa, được dẫn dắt bởi ông Aklil Ibbsa người đứng đầu mảng M&A (mua bán – sáp nhập) của Coinbase từ năm 2019.

Nguyên lý "power law"

Theo ông Ibssa, chiến lược của Coinbase tuân theo nguyên lý “phân phối lũy thừa” (power law) – nghĩa là chỉ một vài thương vụ thành công vang dội cũng đủ bù đắp cho hàng chục thương vụ khác.

“Không phải cú sút nào cũng trúng khung thành. Nhưng chỉ cần vài bàn ghi lớn, phần thưởng sẽ đủ trả cho toàn bộ danh mục đầu tư”, người đứng đầu mảng M&A của công ty nói.

Một trong những “bàn thắng vàng” chính là thương vụ 41 triệu USD mua lại Tagomi năm 2020 – nền tảng sau đó trở thành Coinbase Prime, mảng khách hàng tổ chức hiện đóng góp một phần doanh thu khổng lồ cho sàn.

Trước đó, thương vụ mua lại mảng lưu ký tổ chức của Xapo năm 2019 đã giúp Coinbase trở thành “công ty nắm giữ nhiều tài sản số nhất" tại thời điểm đó.

Và thương vụ Deribit trị giá 2,9 tỷ USD đang cho thấy “phong độ tài chính cực tốt” của Coinbase ngay sau khi hoàn tất. 

Theo Barclays Research, với doanh thu bình quân 30 triệu USD/tháng, Deribit sẽ mang về 45 triệu USD cho Coinbase trong quý này.

Tuy nhiên, chi phí tích hợp không nhỏ: thương vụ này làm tăng 10 triệu USD chi phí công nghệ và hành chính, cùng với chi phí khấu hao, gây áp lực ngắn hạn lên biên lợi nhuận của công ty. 

Tham vọng “everything exchange”

Các thương vụ được lựa chọn không ngẫu nhiên, mà đều phải phù hợp với chiến lược tổng thể của Coinbase: mở rộng hệ sinh thái sản phẩm để trở thành một “everything exchange” – một sàn giao dịch toàn diện, nơi mọi sản phẩm tài chính phi tập trung đều có thể tồn tại và kết nối.

Hơn 40 thương vụ M&A trong những năm qua đã biến Coinbase từ một sàn giao dịch thuần túy thành tập đoàn công nghệ tài chính có khả năng định hình cả ngành crypto.

Và với “chiếc ví” dày 10 tỷ USD cùng khẩu vị rủi ro đặc trưng của Thung lũng Silicon, rõ ràng Coinbase vẫn chưa có ý định dừng lại.

Coinbase dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 3 vào cuối tháng này. 

Giới đầu tư đang đầu tư đang đổ dồn ánh mặt về 3 yếu tố then chốt: đà phục hồi khối lượng giao dịch, tác động từ thương vụ thâu tóm Deribit, và giá trị tiềm năng của Base chain – nền tảng blockchain được ví như con át chủ bài mới của sàn giao dịch này.

Theo dữ liệu từ The Block, khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày của Coinbase đạt 273 tỷ USD trong quý 3, tăng 24% so với quý trước. Mặc dù mức tăng trưởng này vẫn thấp hơn mức trung bình toàn cầu (38%), thị phần giao dịch toàn cầu của Coinbase vẫn giữ vững trong khoảng 5%–7%.

Các dự báo tổ chức cho thấy tổng khối lượng quý 3 có thể đạt 294 tỷ USD, và khả năng cao sẽ vượt nhẹ kỳ vọng.

Bên cạnh đó, doanh thu từ Base chain dự kiến tăng từ 12 triệu lên 14 triệu USD trong quý, cùng với khối lượng giao dịch tăng từ 799 triệu lên 923 triệu.

Đặc biệt, tin đồn về việc phát hành token gốc của Base khiến thị trường dậy sóng: JPMorgan ước tính giá trị token này có thể dao động 12–34 tỷ USD.

Trường hợp Coinbase nắm 40% tổng nguồn của token này. Giá trị nắm giữ tiềm năng có thể đạt 4–12 tỷ USD – một con số khiến giới đầu tư “đứng ngồi không yên”.

Nguồn tham khảo: Barclays Research, Cointelegraph