Circle sẽ 'về chung nhà' với Coinbase hoặc Ripple?

Vừa nộp hồ sơ IPO chưa đầy 2 tháng, Circle - công ty đứng sau stablecoin USDC - lại đang âm thầm đàm phán 'bán mình' cho hai 'ông lớn' Coinbase hoặc Ripple, tờ Fortune tiết lộ. 

Cụ thể, bốn nguồn tin từ giới ngân hàng và đầu tư tư nhân cho biết Circle đang nhắm mức định giá tối thiểu 5 tỷ USD - cũng là mức target IPO của họ. 

Cả Circle, Coinbase và Ripple đều từ chối trả lời yêu cầu bình luận.

Coinbase và Circle có quan hệ đối tác lâu năm. Cả hai cùng sáng lập Centre Consortium vào năm 2018 - một liên doanh chịu trách nhiệm phát hành stablecoin USDC. Khi liên doanh này kết thúc vào năm 2023, Coinbase nhận cổ phần trong Circle, còn Circle đảm nhận toàn quyền điều hành USDC.

Một trong những điều khoản cơ bản theo hồ sơ S-1 mà Circle nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) có viết: Mỗi bên nhận 50% doanh thu còn lại được tạo ra từ quỹ dự trữ bảo chứng cho đồng USDC. Tuy nhiên, Coinbase sẽ được hưởng 100% doanh thu đó nếu lượng USDC liên quan đang được lưu trữ trên nền tảng của Coinbase. 

Ngoài doanh thu, thỏa thuận hiện tại còn cho Coinbase quyền kiểm soát đáng kể đối với hoạt động của Circle. Cụ thể, Circle không được ký bất kỳ hợp tác phân phối hay đối tác lớn nào liên quan đến doanh thu USDC mà không có sự chấp thuận từ Coinbase. Đồng thời, nếu Circle mất khả năng thanh toán, Coinbase sẽ có quyền kiểm soát một phần tài sản sở hữu trí tuệ của công ty.

Chính vì vậy, nhiều người xem Coinbase là bên mua tiềm năng hợp lý nhất. "Tôi cảm thấy họ chẳng khác gì một công ty", một nguồn tin giấu tên nhận xét.

Ripple sẽ nhảy vào với kho tài sản XRP khổng lồ?

Ripple, dù vậy, cũng không phải tay vừa. Công ty này đã từng đề nghị mua lại Circle với mức giá từ 4 - 5 tỷ USD, nhưng lời đề nghị đã bị từ chối vì định giá quá thấp, theo thông tin từ Bloomberg. 

Nếu Ripple đưa ra lời đề nghị mới, nhiều khả năng sẽ là kết hợp giữa tiền mặt và XRP - đồng tiền mã hóa do Ripple phát hành. Tính đến ngày 31/3, theo báo cáo thị trường XRP quý 1/2025 của Ripple, công ty này đang nắm giữ khoảng 4,56 tỷ XRP (tương đương 11,77 tỷ USD) và 37,13 tỷ XRP khác (trị giá khoảng 95,7 tỷ USD) trong tài khoản escrow (tài khoản ủy thác giữ). 

Trong khi đó, Coinbase có thể trả bằng tiền mặt và cổ phiếu. Tính đến 31/3, Coinbase có 8 tỷ USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, theo báo cáo 10Q gần nhất. Nếu cần thêm vốn, Coinbase - với tư cách là công ty đại chúng - có thể huy động vốn dễ dàng thông qua phát hành nợ hoặc bán cổ phiếu.

“Ripple có bảng cân đối kế toán khá mạnh”, nguồn tin khác nhận định, “nhưng Coinbase vẫn là cái tên được đánh giá cao hơn”.

Khi được hỏi về khả năng thâu tóm Circle, ông Brian Armstrong - CEO Coinbase - trả lời với Bloomberg ngày 14/5 rằng vị này cho biết công ty luôn xem xét các cơ hội M&A. “Việc họ IPO không thay đổi gì trong mối quan hệ thương mại giữa hai bên. Hiện tại chưa có gì để công bố”, ông Armstrong nói.

Tờ Wall Street Journal cho biết, Circle đang cân nhắc hoãn IPO do bất ổn kinh tế vĩ mô từ các chính sách thương mại mới của Mỹ. Trong bối cảnh đó, việc tìm đến một thương vụ M&A mang lại dòng tiền ổn định và chiến lược tăng trưởng hợp lý có thể là phương án an toàn hơn cho Circle.

Ripple và Coinbase đều đang tích cực triển khai những thương vụ thâu tóm, theo Fortune.

Ripple hồi tháng 4 đã đồng ý mua lại công ty môi giới Hidden Road với giá 1,25 tỷ USD. Trong khi đó, Coinbase đầu tháng này đã ký thỏa thuận trị giá 2,9 tỷ USD để mua Deribit - một nền tảng giao dịch phái sinh crypto cho phép đặt cược vào giá tương lai của Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác.

Tháng 5, Coinbase cũng mua lại đội ngũ đứng sau Iron Fish, và hồi tháng 1, công ty đã thâu tóm Spindle - một nền tảng quảng cáo và phân tích on-chain./. 

Nguồn tham khảo: Fortune