Chuyên gia: Mục tiêu tăng trưởng 10% là rất tham vọng, mặt bằng lãi suất và lạm phát trong 2026 khó có thể thấp như trước

Vị chuyên gia cho rằng để một quốc gia với quy mô nền kinh tế đã xấp xỉ 500 tỷ USD như Việt Nam tăng trưởng với tốc độ 10%/năm là rất tham vọng. Trong khi đó, những vấn đề về lạm phát cũng như mặt bằng lãi suất trong năm 2026 khó có thể duy trì ở mức thấp như trước đây.

TS. Trần Thăng Long - Giám đốc Phân tích BSC

Đó là những chia sẻ của TS. Trần Thăng Long - Giám đốc Phân tích CTCP Chứng khoán BIDV (BSC) tại Talkshow Phố Tài Chính, diễn ra mới đây.

"Trên thế giới thật sự không có nhiều trường hợp như vậy. Những quốc gia tăng trưởng hai con số khi quy mô đã lớn thì động lực phải rất mạnh", lãnh đạo BSC cho hay.

Ông Long cho rằng, nhìn vào bức tranh hiện tại, có hai nhóm động lực lớn đang được đặc biệt quan tâm.

Thứ nhất là các chính sách liên quan đến tài khóa và đầu tư công. Đây là những lĩnh vực chắc chắn Việt Nam sẽ tiếp tục phải đẩy mạnh để tạo lực kéo cho tăng trưởng trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, các định hướng chính sách mới, tiêu biểu là Nghị quyết 68, cũng được kỳ vọng lớn khi đặt trọng tâm rõ ràng hơn vào khu vực doanh nghiệp tư nhân. Đây là động lực từng giúp nhiều quốc gia bứt phá tăng trưởng và được xem là kinh nghiệm quan trọng cho tăng trưởng dài hạn của Việt Nam.

TS. Hồ Quốc Tuấn - Giảng viên Cao cấp, Đại học Bristol

Đồng quan điểm, TS. Hồ Quốc Tuấn - Giảng viên Cao cấp, Đại học Bristol (Anh) - cho rằng để đạt được mức tăng trưởng cao, trước hết chính sách tiền tệ cần đóng vai trò hỗ trợ ở một mức độ nhất định.

Tuy nhiên, dư địa cho chính sách này hiện không còn nhiều. Bước sang năm 2026, lạm phát được dự báo có xu hướng tăng, đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ sẽ phải ưu tiên kiểm soát lạm phát, thay vì nới lỏng mạnh để kích thích tăng trưởng.

Yếu tố thứ hai mang tính then chốt là chi tiêu công. Đây đang là động lực quan trọng không chỉ với Việt Nam mà còn với nhiều nền kinh tế trên thế giới trong năm tới. 

Một minh chứng rõ nét cho xu hướng các Chính phủ đẩy mạnh chi tiêu, đầu tư công nhằm kích thích tăng trưởng là diễn biến trên thị trường trái phiếu toàn cầu vào những ngày cuối năm đã bắt đầu nóng lên.

Dù nhiều ngân hàng trung ương, như Fed, vẫn tiếp tục cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu trung và dài hạn của Mỹ lại đi lên. Ngay cả tại Trung Quốc – nơi khả năng hấp thụ vốn được đánh giá không quá mạnh – lợi suất trái phiếu cũng xuất hiện xu hướng tăng.

Theo TS. Hồ Quốc Tuấn, điều này là hợp lý khi nhà đầu tư dự báo nhu cầu phát hành trái phiếu của các Chính phủ sẽ lớn hơn, từ đó yêu cầu mức lợi suất cao hơn. Thực tế này cho thấy ngay cả khi chính sách tiền tệ nỗ lực hỗ trợ tối đa cho nền kinh tế, mặt bằng lãi suất vẫn đang chịu áp lực tăng trở lại.

Ngoài ra, triển vọng tăng trưởng năm 2026 còn chịu tác động từ căng thẳng địa chính trị tại nhiều khu vực như Trung Đông, Ukraine, cũng như các điểm nóng mới ở Trung Á và Thái Bình Dương. Song song với đó, rủi ro thuế quan cũng vẫn “treo lơ lửng” khi các quốc gia chưa chốt được mức thuế cuối cùng và các cuộc đàm phán vẫn tiếp diễn./.