Chuyên gia chỉ ra 2 yếu tố cần theo dõi để kiểm soát tỷ giá

PGS.TS Phạm Thế Anh (Ảnh: Doanh nhân trẻ)

Cụ thể, tỷ giá USD/VND trong những năm trước chủ yếu phụ thuộc vào thâm hụt thương mại và chênh lệch lãi suất thế giới với trong nước. Những năm qua, Việt Nam giải quyết được vấn đề thâm hụt thương mại, thặng dư mang về khá tốt. Tuy nhiên, năm vừa qua chênh lệch lãi suất là vấn đề gây ra bất ổn về tỷ giá. Chênh lệch lãi suất thường kéo theo việc rút dòng vốn.

Theo ông Thế Anh, thời gian tới, thị trường có thêm ẩn số nữa là chính sách thuế quan của ông Donald Trump. Chuyên gia cho rằng ông Trump sẽ "giơ cao đánh khẽ" về thuế quan, về lâu dài sẽ không thể áp dụng một cách khắc nghiệt, một chiều mà phải đàm phán.

Khi ông Trump công bố chính sách thuế quan, đồng USD lại tăng giá. Lý do là nhà đầu tư kỳ vọng khi áp dụng chính sách thuế quan sẽ giúp làm giảm thâm hụt thương mại của Mỹ khiến cung đồng USD trên thị trường ngoại hối giảm đi.

Ngoài ra, khi áp dụng thuế quan, thuế sẽ được chuyển vào giá tiêu dùng bởi ông Trump tuyên bố không khiến dân Mỹ phải chịu thuế mà chuyển thuế cho nhà xuất khẩu. Chuyên gia cho rằng đó là điều không thể. Các nhà sản xuất sẽ ít nhiều chuyển thuế đó vào giá. Điều này sẽ khiến lạm phát của Mỹ kéo dài lâu hơn và lãi suất khó giảm nhanh.

Đồng thời, ngân hàng trung ương các đối tác thương mại của Mỹ cũng phải chậm giảm lãi suất hơn vì họ không muốn đồng tiền mất giá quá nhiều. Ngân hàng trung ương Nhật hay Trung Quốc sẽ phải can thiệp.

Những ẩn số đó khiến chuyên gia cho rằng cần theo dõi 2 điều. Thứ nhất là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và trong nước, phải theo dõi lạm phát tại Mỹ sau khi áp dụng thuế quan. Hiện nay lạm phát Mỹ xấp xỉ 3% thì lãi suất còn dư địa giảm, nhưng họ sẽ giảm từng bước một và thận trọng.

Thứ hai, mức độ áp dụng thuế quan của Trump đối với hàng hóa của Trung Quốc, Mexico và Canada. Tỷ giá sẽ biến động theo 2 yếu tố này là chính.

Chia sẻ tại Hội thảo VPBankS Talk #4 "Vững vàng vượt sóng gió", ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) - cho rằng, nếu ông Trump lên làm Tổng thống và áp dụng chính sách thuế quan thì Trung Quốc sẽ đáp trả bằng việc điều chỉnh tỷ giá. Nếu USD tiếp tục tăng thì Trung Quốc sẽ nới rộng biên tỷ giá để đối phó thuế quan.

Lãnh đạo VPBankS nhìn lại ở nhiệm kỳ trước, khi ông Trump điều hành đã đưa ra chính sách thuế quan chặt chẽ vào tháng 3/2018. Từ đó, đồng USD tăng cao nhất, tăng 10% còn đồng Nhân dân tệ mất giá khoảng 12%. Tỷ giá USD/VND cũng giảm 2,9%.

Vì vậy năm 2025, nếu ông Trump tiếp tục áp dụng các biện pháp thuế quan cứng rắn thì tỷ giá sẽ tác động nhiều thị trường, trong đó có Việt Nam. Dự báo tỷ giá VND năm 2025 biến động trong biên độ 3%, ảnh hưởng kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán.

Nguồn tham khảo: Dân trí