AGM 2026 TCBS: Chốt mục tiêu lãi 7.500 tỷ đồng, trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20%

Chiều nay (25/4), CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã CK: TCX) tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên (AGM 2026). 

Tính đến 14h09', AGM 2026 của TCBS có sự tham dự của 112 cổ đông và người được ủy quyền, đại diện cho 2,1 tỷ cổ phần, chiếm 91,01% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.

Toàn cảnh AGM 2026 TCBS

Phần thảo luận (Q&A)

- Tiến độ triển khai sàn tải sản mã hóa, sàn giao dịch vàng của TCBS?

Ông Nguyễn Xuân Minh - Chủ tịch HĐQT TCBS: Việc triển khai các sản phẩm, đặc biệt là vàng và các nền tảng liên quan, phụ thuộc vào cấp phép của cơ quan quản lý. TCBS đang tham gia cùng ngân hàng trong quá trình xin phép và nghiên cứu.

Sàn vàng chỉ là một phần trong hệ sinh thái sản phẩm đầu tư; khi được cấp phép, công ty sẽ triển khai đồng bộ nhiều sản phẩm liên quan. Tiến độ cụ thể cần chờ chủ trương Nhà nước, nhưng mục tiêu là sẵn sàng để triển khai ngay khi được phê duyệt.

- TCBS định hướng chuyển đổi AI toàn diện trong năm 2026. Việc này có giúp tiếp tục kéo giảm chỉ số CIR (hiện đã thấp hơn ngành) hay không, và mức cải thiện kỳ vọng là bao nhiêu?

- Lợi nhuận năm 2026 chủ yếu đến từ mảng nào? 

- Kế hoạch kinh doanh 2026 có quá thận trọng?

Bà Nguyễn Thị Thu Hiền - Tổng giám đốc: Kế hoạch lợi nhuận 2026 được xây dựng trên kịch bản thận trọng do bối cảnh kinh tế nhiều biến động, đặc biệt là áp lực lãi suất khiến NIM có thể giảm, dù quy mô hoạt động (bond, margin) vẫn tăng.

Thực tế 4 tháng đầu năm, mảng trái phiếu đã đạt khoảng một nửa quy mô năm trước, dư nợ margin tăng từ 44.000 tỷ lên 46.000 tỷ trong bối cảnh toàn thị trường giảm, cho thấy hoạt động kinh doanh vẫn tích cực.

Tuy nhiên, cạnh tranh lãi suất cao khiến biên lợi nhuận chịu áp lực, do đó kế hoạch vẫn giữ ở mức thận trọng. Nếu lãi suất ổn định hoặc giảm, dư địa điều chỉnh lợi nhuận là có.

Với các mảng mới như tài sản mã hóa, sản phẩm cấu trúc, ECM, TCBS đã chuẩn bị trước 1–2 năm và hiện ở trạng thái sẵn sàng triển khai.

Tuy nhiên, các mảng này chưa được đưa vào dự phóng lợi nhuận 2026, mà chủ yếu ở giai đoạn “test & learn”, xây dựng thị trường, tạo nhận thức và trải nghiệm cho khách hàng. Đây sẽ là động lực tăng trưởng trung – dài hạn, có thể đóng góp rõ nét từ 2027–2028.

Ông Nguyễn Xuân Minh: Đối với AI, mục tiêu không phải là giảm mạnh CIR ngay lập tức (hiện khoảng 14% – mức rất thấp), mà là nâng cao năng lực vận hành và phát triển sản phẩm.

AI giúp mỗi nhân sự có thể làm được nhiều việc hơn, tạo thêm nhiều sản phẩm mới mà không cần tăng quy mô nhân sự. Tác động của AI mang tính thay đổi “lượng thành chất” trong dài hạn, hơn là cải thiện ngay chỉ số tài chính ngắn hạn.

Ban Chủ tọa AGM 2026 TCBS

- TCBS vừa hoàn tất khoản vay hợp vốn 488 triệu USD. Chi phí vốn all-in là bao nhiêu? Trong bối cảnh lãi suất tăng, chi phí vốn năm nay dự kiến tăng bao nhiêu so với năm trước? Và công ty có tăng lãi suất margin tương ứng để bảo vệ biên lợi nhuận hay không?

Bà Thu Hiền: TCBS không công bố chi tiết chi phí all-in, nhưng chiến lược là hedging toàn bộ để loại bỏ rủi ro tỷ giá và lãi suất.

Khoản vay hợp vốn 488 triệu USD là bước chuẩn bị nguồn vốn lớn cho tăng trưởng 2026, với mục tiêu duy trì tỷ lệ D/E khoảng 1–1,2 lần.

Đợt huy động thu hút đa dạng nhà cho vay từ Trung Đông, châu Âu, Ấn Độ, Hàn Quốc và lần đầu có Trung Quốc, cho thấy nhu cầu cao và giúp công ty nâng quy mô vay.

Trong bối cảnh lãi suất tăng, chi phí vốn có xu hướng tăng, nhưng việc điều chỉnh lãi suất margin không thể thực hiện ngay lập tức do cần thời gian "repricing" và đảm bảo cạnh tranh.

TCBS vẫn ưu tiên giữ mức lãi suất cạnh tranh để mở rộng dư nợ margin, do đó NIM có thể giảm nhẹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, công ty kỳ vọng tăng trưởng tổng tài sản và quy mô bảng cân đối sẽ bù đắp phần nào áp lực này.

- Vì sao ưu tiên huy động khoản vay hợp vốn nước ngoài quy mô lớn trong năm nay thay vì sử dụng nguồn vốn trong nước?

Ông Ngô Hoàng Hà - Phó Tổng Giám đốc: Năm nay, thị trường tài chính thế giới và trong nước dự báo có nhiều biến động. Trong khi đó, các nguồn vay vốn trong nước thường có kỳ hạn ngắn (3-6 tháng) và phụ thuộc lớn vào khả năng cấp vốn của hệ thống ngân hàng thương mại.

Thực tế quý 1 cho thấy các ngân hàng đang phải cạnh tranh huy động rất gắt gao, dẫn đến nguồn cung vốn cho vay có thể thiếu ổn định. Để củng cố vững chắc nền tảng tài chính, TCBS đã chủ động thực hiện thành công khoản vay hợp vốn nước ngoài trị giá gần 500 triệu USD.

Việc tăng tỷ trọng vốn ngoại nhằm đảm bảo thanh khoản dồi dào, dài hạn; sẵn sàng hỗ trợ thị trường khi vốn nội địa căng thẳng; đồng thời tận dụng cơ hội kinh doanh khi thị trường biến động.

Nguồn vốn vay trong nước từ nay sẽ được cơ cấu lại, đóng vai trò là nguồn vốn bổ sung bên cạnh nguồn vốn nước ngoài chủ đạo.

- Sản phẩm iTracker hiện đóng góp lợi nhuận ra sao, AUM hiện tại là bao nhiêu? Định hướng phát triển sản phẩm cấu trúc cụ thể như thế nào?

Bà Thu Hiền: Các sản phẩm như iTracker đang ở giai đoạn đầu, chưa đặt mục tiêu lợi nhuận mà tập trung vào xây dựng trải nghiệm và thói quen thị trường. Hiện đã có khoảng 30.000–40.000 khách hàng sử dụng, với lượng truy cập và phản hồi tích cực. Đây là chỉ số quan trọng hơn lợi nhuận trong giai đoạn đầu.

Với sản phẩm cấu trúc, TCBS hướng tới việc giúp nhà đầu tư có thể tự xây dựng, mô phỏng danh mục theo nhu cầu cá nhân thay vì chỉ sử dụng các sản phẩm chuẩn hóa như quỹ mở. Khi thị trường đủ hiểu và chấp nhận, các sản phẩm này sẽ được mở rộng và đóng góp lợi nhuận trong tương lai.

Chốt mục tiêu lãi 7.500 tỷ đồng

AGM 2026 TCBS nhất trí cao kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu  đạt 13.227 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lãi trước thuế dự kiến tăng 18%, đạt mức 7.535 tỷ đồng.

Nếu thành công, sẽ là kết quả kinh doanh cao nhất kể từ khi hoạt động.

Năm ngoái, tổng doanh thu TCBS đạt 11.217 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ và vượt 20% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế tăng 48%, đạt 7.109 tỷ đồng.

Với kết quả trên, TCBS dự kiến sẽ phát hành cổ phiếu để chi trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 20%. 

Tăng vốn vượt 27.000 tỷ đồng

Ngoài ra, đại hội cũng nhất trí cao phương án phát hành 556.522 cổ phiếu theo lựa chọn của người lao động (ESOP). Đợt phát hành sẽ được thực hiện trong quý 2-3/2026, toàn bộ số cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm.

Một cấu phần tăng vốn khác được thông qua tại AGM 2026, là phương án phát hành 462,3 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2024, với tỷ lệ 5:1. Cổ đông sở hữu 5 cổ phiếu sẽ được nhận 1 cổ phiếu mới. Đợt phát hành dự kiến hoàn tất trước ngày 30/6/2026.

Nếu hoàn tất cả 2 cấu phần tăng vốn vừa nêu, TCBS sẽ nâng vốn điều lệ từ 23.113 tỷ đồng lên khoàng 27.744 tỷ đồng, qua đó dành lại ngôi vương công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất hệ thống từ SSI./.