AGM 2026 DSC: Chốt mục tiêu lãi 350 tỷ đồng, tìm cổ đông chiến lược chi phối, kỳ vọng giá trên 20.000 đồng/cp

Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của CTCP Chứng khoán DSC (Mã CK: DSC) diễn ra sáng nay (16/4) với các nội dung đáng chú ý xoay quanh kế hoạch kinh doanh, phương án phân phối lợi nhuận và nổi bật nhất là câu chuyện tìm kiếm cổ đông chiến lược.

Tính đến 9h00, AGM 2026 của DSC có sự tham dự của 53 cổ đông và người được ủy quyền, đại diện cho 228,2 triệu cổ phiếu, chiếm 82,9% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.

Đáng chú ý, đại hội không có sự tham gia của ông Nguyễn Đức Anh - Chủ tịch HĐQT. Ông Đức Anh ủy quyền cho CEO Bạch Quốc Vinh điều hành đại hội.

Ban điều hành AGM 2026 của DSC

Phát biểu tại đại hội, CEO DSC Bạch Quốc Vinh cho biết năm 2025 là một giai đoạn thị trường biến động mạnh, với diễn biến “dập dình” giữa các nhịp phục hồi và điều chỉnh sâu.

Sau ba quý đầu năm khởi sắc, thị trường bắt đầu xuất hiện những biến động lớn từ quý 4/2025 và kéo dài sang đầu năm 2026. Theo ông Vinh, các dấu hiệu rủi ro đã manh nha từ cuối năm trước, khiến triển vọng năm 2026 được nhìn nhận là nhiều thách thức hơn.

Về chiến lược, ông Vinh cho biết công nghệ tiếp tục được xác định là trụ cột phát triển. DSC dự kiến triển khai hệ thống phần mềm giao dịch mới trong quý 2/2026 nhằm nâng cao trải nghiệm khách hàng và tiệm cận tiêu chuẩn của các công ty chứng khoán lớn trên thị trường.

Đồng thời, doanh nghiệp tiếp tục đầu tư vào nguồn nhân lực theo hướng tự đào tạo, xây dựng đội ngũ từ các nhân sự trẻ trong 2-3 năm qua nhằm tối ưu chi phí và nâng cao hiệu quả vận hành.

CEO DSC nhấn mạnh kết quả năm 2025 là nền tảng để công ty bước vào năm 2026 với tâm thế chủ động hơn. Ban điều hành cam kết tiếp tục vận hành doanh nghiệp theo hướng minh bạch, thận trọng, hướng tới mục tiêu tăng trưởng bền vững và tối đa hóa lợi ích cho cổ đông.

Ông Bạch Quốc Vinh - Tổng giám đốc DSC

Đặt cược vào dược phẩm

Tổng giám đốc Bạch Quốc Vinh sử dụng hình ảnh “thị trường tài chính như một con thú” để mô tả đặc tính vận động khó lường, đòi hỏi nhà đầu tư vừa quan sát, vừa sẵn sàng hành động nhanh khi cơ hội xuất hiện và kịp thời thu hẹp trạng thái khi rủi ro gia tăng. Trên cơ sở đó, ông cho biết ban điều hành DSC lựa chọn cách tiếp cận thận trọng, nhưng vẫn duy trì góc nhìn tích cực và tìm kiếm cơ hội trong mọi kịch bản thị trường.

Liên quan đến hoạt động đầu tư, ông Vinh cho biết trong hai năm qua, DSC đã tham gia đầu tư vào hai doanh nghiệp dược là Traphaco và Vidipha – đều thuộc nhóm doanh nghiệp quy mô lớn trong ngành.

Theo định hướng của DSC, thay vì duy trì mức chi trả cổ tức tiền mặt cao như trước, các doanh nghiệp này được kỳ vọng sẽ tái đầu tư, đặc biệt vào các dây chuyền đạt chuẩn EU-GMP nhằm nâng cao biên lợi nhuận. Với cùng quy mô doanh thu, việc cải thiện công nghệ sản xuất có thể giúp lợi nhuận tăng đáng kể, qua đó tạo dư địa tăng trưởng giá trị doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

Với trường hợp Vidipha, ông Vinh cho biết DSC cùng một đối tác ngân hàng đã tham gia tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp trong vòng một năm. Theo kế hoạch, doanh nghiệp này có thể phục hồi hoạt động trong 1-2 năm tới và quay lại có lợi nhuận trong giai đoạn 2-3 năm.

Song song với chiến lược đầu tư dài hạn, ông Vinh nhấn mạnh định hướng phát triển DSC theo mô hình ngân hàng đầu tư (IB), với kế hoạch phân bổ nguồn lực 200-300 tỷ đồng cho các khoản đầu tư trung và dài hạn, bên cạnh hoạt động kinh doanh chứng khoán truyền thống.

Một trụ cột quan trọng khác được ban điều hành xác định là tìm kiếm đối tác chiến lược. Theo ông Vinh, kinh nghiệm trên thị trường cho thấy phần lớn các công ty chứng khoán muốn bứt phá về quy mô và lợi nhuận đều cần sự đồng hành của các đối tác có tiềm lực tài chính, hệ sinh thái khách hàng và năng lực vận hành.

Nếu duy trì quy mô hiện tại, DSC có thể đạt mức lợi nhuận vài trăm tỷ đồng mỗi năm, song để tiến tới nhóm doanh nghiệp có lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng – tương đương nhóm top 10 thị trường – cần có sự cộng hưởng từ bên ngoài.

Ông cũng cho biết các nhà đầu tư chiến lược, đặc biệt là tổ chức tài chính, thường có xu hướng tham gia với tỷ lệ chi phối nhằm đảm bảo động lực và khả năng triển khai chiến lược dài hạn. Vì vậy, DSC sẵn sàng mở rộng tỷ lệ sở hữu cho đối tác phù hợp, với kỳ vọng tận dụng được nguồn lực tài chính, kênh phân phối và kinh nghiệm quản trị để nâng tầm doanh nghiệp.

Hiện tại, công ty đã tiếp cận một số đối tác trong và ngoài nước, song quá trình đàm phán có thể kéo dài từ 6 tháng đến một năm do yêu cầu cao về sự đồng thuận giữa các bên. Ban điều hành kỳ vọng trong năm 2026 có thể hoàn tất việc lựa chọn đối tác chiến lược, qua đó tạo nền tảng tăng trưởng mới cho DSC.

Phần hỏi đáp:

- Cổ đông: Định hướng hiện tại của DSC là tìm cổ đông chiến lược nước ngoài nắm giữ tỷ lệ chi phối hay chỉ ở mức cổ đông lớn, khoảng 15-20%? Nguyên nhân chính khiến quá trình tìm kiếm đối tác nước ngoài kéo dài là gì? Và mức định giá mà công ty kỳ vọng khi bán vốn cho cổ đông ngoại là bao nhiêu?

Ông Bạch Quốc Vinh – Tổng giám đốc DSC: Trong các thương vụ M&A, vấn đề cốt lõi là hai bên cùng có nhu cầu phù hợp. DSC là một công ty quy mô trung bình, tập trung vào môi giới và có hoạt động ngân hàng đầu tư ở mức nhất định, nên việc tìm đối tác phù hợp cần thời gian.

Thực tế, đã có một số đối tác trong và ngoài nước tiếp cận, nhưng mức định giá họ đưa ra chưa phù hợp nên công ty chưa triển khai. Ngoài ra, một số đối tác chỉ muốn tham gia với tỷ lệ 10-15%, trong khi định hướng của DSC là tìm kiếm đối tác có khả năng tham gia ở mức chi phối để có thể hỗ trợ thực chất về tài chính và vận hành.

Việc tìm kiếm kéo dài xuất phát từ hai yếu tố: Thứ nhất là phải có sự đồng thuận về chiến lược và mức giá; thứ hai là đối tác cần có đủ năng lực tài chính để tham gia ngay với quy mô lớn.

Về phía DSC, công ty đã sẵn sàng cho cả hai kịch bản. Nếu có đối tác phù hợp, quá trình phát triển có thể được rút ngắn, còn nếu không, công ty vẫn tiếp tục phát triển theo lộ trình riêng.

Về định giá, công ty kỳ vọng mức giá chuyển nhượng từ khoảng 20.000 đồng/cổ phiếu trở lên. Với mức giá sổ sách hiện khoảng 13.000 đồng/cp, đây tương đương khoảng 1,5-2 lần giá trị sổ sách. Trong các thương vụ chi phối, mức định giá thường cao hơn so với giao dịch thông thường và sẽ phụ thuộc vào đặc thù từng ngành cũng như chất lượng doanh nghiệp.

Mục tiêu lãi 350 tỷ đồng, tìm cổ đông chiến lược

Thực tế, kế hoạch tìm cổ đông chiến lược của DSC đã được thông qua từ năm 2023, nhưng đến nay – vì nhiều lý do – vẫn còn dang dở. Tại AGM 2024, CEO Bạch Quốc Vinh từng cho biết "DSC đã có đối tác trong nước, đồng thời đang đàm phán với đối tác nước ngoài nhằm mở rộng nguồn vốn".

Tính đến cuối năm 2025, DSC có vốn điều lệ 2.750 tỷ đồng. Trong đó, ông Nguyễn Đức Anh – người cháu 9x của 'ông chủ' TC Group Nguyễn Anh Tuấn, đồng thời cũng là Chủ tịch HĐQT DSC – nắm 85,4 triệu cổ phiếu, chiếm tỷ lệ 31,06%.

DSC còn có hai cổ đông lớn khác là CTCP Đầu tư NTP (sở hữu 29,78%) – pháp nhân do ông Đức Anh làm Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc; và ông Lê Ngọc Đức (sở hữu 11,76%) – Phó Chủ tịch HĐQT TC Group.

Hạ tuần tháng 1/2026, ông Nguyễn Đức Anh đã bán thỏa thuận hơn 20 triệu cổ phiếu DSC trên tổng số 21,3 triệu cổ phiếu đăng ký, với mục đích “thay đổi danh mục đầu tư”. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của cá nhân ông ở DSC giảm xuống 23,77%, tương đương 65,3 triệu cổ phiếu.

Đến tháng 3/2026, DSC chào bán thành công 3,47 triệu cổ phiếu ESOP, qua đó nâng vốn điều lệ lên 2.784,7 tỷ đồng. Trong đợt phát hành này, CEO Bạch Quốc Vinh mua 1,5 triệu cổ phiếu.

Theo tài liệu công bố, ban lãnh đạo DSC sẽ trình kế hoạch năm 2026 với tổng doanh thu 747 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 356 tỷ đồng, tương ứng tăng 7,4% và 3,4% so với thực hiện năm trước.

Năm 2025, công ty ghi nhận lợi nhuận trước thuế 344 tỷ đồng, tăng 56% và vượt 32% kế hoạch đề ra. Dù vậy, HĐQT DSC đề xuất không chia cổ tức, toàn bộ lợi nhuận được giữ lại và chuyển sang năm 2026./.